A Dependent Hidden Markov Model of Credit Quality

Table 1

Estimates of matrices 𝐴, 𝐶, and 𝑆.

(a)  

Estimated matrix 𝐴					Estimated matrix 𝐶
	IG	SG	D	NR		IG	SG	D	NR
IG	0.408	0.018	0.000	0.000	IG	0.126	0.038	0.000	0.000
SG	0.068	0.249	0.000	0.000	SG	0.094	0.118	0.010	0.000
D	0.000	0.017	1.000	0.000	D	0.001	0.004	0.000	0.000
NR	0.524	0.715	0.000	0.999	NR	0.780	0.840	0.990	1.000

(b)  

Estimated matrix 𝑆
IG category					D category
	IG	SG	D	NR		IG	SG	D	NR
IG	0.119	0.007	0.000	0.000	IG	0.000	0.000	0.000	0.000
SG	0.076	0.018	0.000	0.000	SG	0.000	0.000	0.010	0.000
D	0.000	0.001	0.000	0.000	D	0.000	0.000	0.000	0.000
NR	0.211	0.043	0.000	0.524	NR	0.000	0.000	0.990	0.000
SG category					NR category
	IG	SG	D	NR		IG	SG	D	NR
IG	0.007	0.032	0.000	0.000	IG	0.000	0.000	0.000	0.000
SG	0.006	0.105	0.008	0.000	SG	0.000	0.000	0.000	0.000
D	0.000	0.003	0.000	0.000	D	0.000	0.000	0.000	0.000
NR	0.008	0.108	0.009	0.715	NR	0.000	0.000	0.000	0.999